有东谈主问巴菲特，若何挑选一个优秀的基金司理。我谨记巴菲特的恢复是，主要看他曩昔的投资事迹。

巴菲特的不雅点显然是可靠的，一个在曩昔永久赢得优秀事迹的基金司理，异日再次赢得到手的可能性，一定是远弘大于曩昔就平素的同业的。

巴菲特一贯是抓有这样的不雅点。包括他在看财报中的毛利率时，他要看的是曩昔十年的数据，看曩昔十年是否毛利率王人很高。只须永久保抓高毛利率，智力证实公司异日也可能保抓可抓续性的竞争上风。

这和许多散户的概念是不一致的，一些小伙伴看上一只股票，发现它的毛利率有点低，会以为以后毛利率还有高潮空间。但这种念念维更多的像是在幻想。反而像茅台这种90%毛利率的企业，一些小伙伴会嫌弃莫得络续提升的空间了。

我在回归保障公司2025年财报时，提到太平保障事迹弘扬欠安，一些小伙伴反而高亢了，认为这证实2026年是一个契机。显然2025年弱，并不可推导出2026年就强。反而所以前强，异日才更有可能络续强。

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这是一个细目性和概率的问题，咱们没概念保证我方一定对，但是一定要作念概率更高的选拔。

那么问题来了，中国6大保障公司中，谁最可能成为鼓吹酬金率最高的公司？或者说，若是6家公司中只可投一家，我选谁？ 01若是只可买一只保障股？ 咫尺6家公司中，依然找不出终点弱的公司了，买谁投资者们王人能找到原理。

新华的欠债端最初较着，而在投资端，天然我一直以为投资是不踏实的，但是曩昔几年新华的投资端如实王人可以。

太平咫尺欠债端和投资端王人相比平素，但是估值低市值低，东谈主民币还在增值中，港股异日也注定风起潮涌。

其他四家更不必细说。但是若是只可选一家，我念念来想去，从细目性上讲，唯一的谜底，只关联词中国吉祥。

曩昔的弘扬，解说了吉祥的优秀，吉祥异日络续优秀的细目性，应该是最高的。企业文化上，在面临商场的变化时，吉祥曩昔弘扬出来的战术和扩充是快速顽强的，从惩办房地产的坏账，到代理东谈主调动，金佰利国际娱乐官网入口再到当今国度饱读动险资入市，王人是如斯。 02原理1：投资端 在投资端，当924的政策出来之后，吉祥加仓高股息股票的行径是顽强的，吉祥OCI的股票浮盈依然远超同业了，净投资收益率行将见底，根蒂不需要去恭候商场利率的回转。

净投资收益率是投资端最大的底气，只须平安靖住3.7%傍边的净投资收益率，4%的投资酬金假定即是靠谱的，异日净投资收益率跟着股息的加多，还会往上走，总有一天会到4%以致4.5%，投资酬金假定终将调高。而不依靠股息的公司，要提升净投资收益率，只可等利率的提升。

而其他的投资我就不计议了， 我一直以为交往性投资是很难判断谁比谁强的，亦然难以瞻望的，我不想每个季度去揣摸当期的总体投资作念得若何样，投资端我可以只看净投资收益率就行了。 03原理2：欠债端 欠债端的存量部分，吉祥应该说是最佳的，付欣在发布会上也曾提过吉祥的存量保单的打平收益率在2.5%以内。

而这两年的增量部分，凤凰彩票孰强孰弱是很难判断的，至少数据上莫得谁鹤立鸡群。

而异日的增量部分，按照巴菲特看毛利率的逻辑，吉祥的新业务价值率长年保抓第一梯队，证实具有某种永久的竞争上风，这种上风可能是代理东谈主团队，可能是企业文化等。那么吉祥异日增量部分，保抓优秀的细目性，亦然很高的。

吉祥咫尺的症结在于，CSM还莫得止跌。但是，这不是一个公司自己的问题，这是暂时的数据上的问题，再给点时分，吉祥的CSM行将企稳。 04原理3：鼓吹酬金的领会 在鼓吹酬金上，吉祥是稳稳的惟一档了。通顺十几年股息增长，是稳稳的幸福。

在2025年年报中，让我相等不明的是，新华保障分成比例的已而下降，通顺8年分成比例至少30%如丘而止，仿佛是一个微不足道的改变。

另外5家公司在鼓吹酬金上的领会，是远不如吉祥的。 05中国东谈主保呢？ 东谈主保财险自不必说，欠债端和投资端王人相等优秀，而且保抓多年，按照巴菲特模范， 这样一定是妥妥的好公司。

东谈主保健康的最初和上风也依然相等较着。

东谈主保寿险我示意怀疑，天然它也最初很大。我怀疑的点在于，第一，东谈主保寿险长年是6家寿险公司中最弱的，按照常理来说，一家弱的公司变优秀了何况一直保抓优秀的概率，远低于一家一直优秀的公司异日络续保抓优秀的概率。这和巴菲特选基金司理是一个逻辑。

第二，东谈主保寿险于今仍然在卖无数的赔本保单，这是清寒竞争上风的弘扬。巴菲特选有永久竞争上风的企业，会看他们永久的毛利率是否很高。而东谈主保寿险是违反的。

有小伙伴跟我留言说，关于寿险，当今卖点赔本保单没事。我不这样认为，随机异日保障公司改动一些假定，赔本保单已而盈利了，但是这可能配置在异日利率、投资假定等改变的基础上，这是在赌商场，这莫得细目性。 06买回中国吉祥？ 我卖出吉祥的均价大略是57元（盈利45%），那时一周时分，快速清仓了1万股。那时是因为两个原理：

第一，CSM企稳还需要一段不短的时分，欠债端占比大，财报数据短期不太可能优于同业。

第二，吉祥体量大，牛市中涨幅可能不够大。于是换仓到了体量更小，短期事迹可能更好的东谈主保H和太平。

其实那时的概念，照旧有浓厚的短期念念维的，中枢照旧在牛市中有点计较。

限度2026年5月22日，吉祥A依然从高点74元下降到了53.68元，真的依然低于我当初的卖出价了，PB连1王人不到。而同期，我的太平是涨了10%傍边，东谈主保H下降高出10%。

吉祥咫尺的价钱，5%的股息率，0.95的PB，对我依然颠倒诱东谈主，以致高出了6%股息2.6PB的五粮液。再加上，斗争的疑团正在解除，短期看，亦然一个好的时点了。

决定从5月25日启动凤凰彩票官网首页 - Welcome，用增量资金冉冉买回中国吉祥。同期太谦和东谈主保H的仓位保抓不变。