1.1万亿，大厂拚命挤上梁文锋的牌桌。

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互联网大厂永远领略不了梁文锋凤凰彩首页，就像旧玩家难以跟上新牌局相似——它们以为这是一场有钱就能入局的牌局，但本质上他们可能根柢不在一个牌桌。

网科技 出品

作家｜董雨晴

5月8昼夜深，一则让东说念主嗅觉既讶异又合理的音问传来——DeepSeek正在寻求在其首轮融资中召募最多500亿元东说念主民币（约合73.5亿好意思元），这一金额将刷新中国AI公司单轮融资的历史记载。

音问落地前夜，一个更语重点长的细节浮出水面，据白鲸实验室报说念——此前高调参与竞逐的阿里，在本轮融资的谈判中堕入了僵局。

畴前数周，围绕着DeepSeek这张中国AI最稀缺的船票，腾讯、阿里和一众国资机构伸开了一场无声的博弈。据潮新闻报说念，腾讯拟出资60亿元，约占2%股权；而首创东说念主梁文锋拟个东说念主最进取资200亿元，占募资总和的40%。但阿里的名字，永远悬而不决。

此外，DeepSeek的投后估值将达到3500亿元。在二级市集，咫尺智谱的市值为4115亿港元（约合3574亿元），MiniMax为2328亿港元（约2022亿元）。一级市集，Kimi的最新投后估值为200亿好意思元（约合1360亿元）。《财经》在2月底时曾报说念，阶跃星辰筹划在本年6月30日前在港股交表，预期基石订价在100亿好意思元（680亿元）掌握。

至此，中国AI新五强的统统估值/市值还是达到了1.1万亿。

在五强背后，也分歧站着不同的互联网大厂，据网科技不完全统计，以上AI企业的多轮融资中，出现了腾讯、阿里、好意思团、蚂蚁、小红书、小米、米哈游等多家互联网大厂和中厂，又以腾讯、阿里出手的频次最高，腾讯险些投资了一说念AI五强，阿里参投了Kimi、智谱、MiniMax三家，好意思团在近期重注了Kimi。小红书则参与投资了Kimi和MiniMax。

但在DeepSeek这个最为紧迫的船票上，互联网大厂的碰壁简略是最为强横的。错位当然的不是价钱，而是底层逻辑，在扫数AI新星里，DeepSeek是最接近原始立异，最真贵反KPI、反OKR，尔后者恰正是畴前多年里大厂能繁茂成长的、最引以为傲的组织文化。

当大厂俗例于用我方的坐标系去领略一切，而梁文锋从来没野心走进阿谁坐标系。

阿里和DeepSeek，几次人缘几次否定

故事要先回到一个颇具戏剧性的起首：DeepSeek与阿里巴巴，同处一座城市——杭州。

2025年2月，市集一度传出阿里将以100亿好意思元估值、投资10亿好意思元认购DeepSeek 10%股权的音问。彼时，这场同城联婚被视作解囊合营：一方是急于在AI大模子赛说念树立身位的电商巨头；另一方则是工夫底盘塌实但交易化尚未启航的明星初创，缺钱、缺算力、缺利用场景。逻辑上，这桩交游能同期承诺两边的诉求。

况且，阿里在AI计谋上证明出了极其势在必得的势头，从3800亿的基建参加缱绻，到平头哥、阿里云、通义大模子的黄金三角设定，让阿里险些成为了寰球唯二的AI全栈玩家。

但音问传出确本日晚上，阿里集团相干认真东说念主就发了一条一又友圈，措辞端正但还是清爽：“同为中国杭州企业，咱们为DeepSeek饱读掌，然而外界流传阿里投资DeepSeek的信息是假音问。”

这不是阿里第一次抒发善意，也不是第一次被拒之门外。据《华尔街日报》此前报说念，2025年3月以来，梁文锋相接拒却包括腾讯、阿里在内的投资提议，以致直言“不急于融资”。梁文锋曾定下一条铁律：不采纳外部融资、不稀释股权、不被任何东说念主的交易化时候表欺诈。

在大厂眼中，这险些是一种无礼；但在梁文锋的逻辑里，这恰正是一个科研东说念主员对科研纯正性的终末防地。

在历史上，阿里曾有过明确的工夫协同决策，以阿里云的相干算力需求，对消投资款项，以计谋资源折价入股，最终兑现双重绑定。

但关于一个靠工夫开源和架构立异建立江湖地位的团队来说，“被绑定”三个字可能是弗成采纳的底线。

在大厂看来，拿钱、给资源、铺渠说念，被投企业只需安宽心心作念工夫，这难说念不是全国最佳的生意？但以看重原始立异的DeepSeek看来，这是一种旅途依赖，况且是一种可能褪色立异的诞妄旅途。

正因此，枯竭立异基因的大厂简略永远领略不了，为什么有东说念主不肯意坐上它们全心铺好的牌桌——因为它们校服，扫数创业故事的额外，齐应该是一座交易帝国。

从来不是钱的事

谈判遇阻的本体，从来不是钱的问题。

据报说念，腾讯在本轮融资中曾提议认购DeepSeek最多20%的股份，但被DeepSeek一口绝交。阿里提议的条目更为上前：不仅要求相等的股权比例，还试图在董事会中镶嵌计谋决策权。对梁文锋来说，这齐是对红线的触碰。

一个要津的时候节点值得阻碍：2026年4月27日，就在融资音问密集发酵的前夜，DeepSeek悄然完成了一次股权结构调度。工商信息领略，公司注册老本由1000万元增至1500万元，首创东说念主梁文锋通过告成增资将持股比例从1%普及至34%，原大激动宁波程恩企业照看策划结伴企业持股比例稀释至66%。调度后，凤凰彩首页梁文锋通过告成与转折持股统统截止公司约84.29%的股权。更告成的是，梁文锋在本轮融资中拟以个东说念主口头最进取资200亿元东说念主民币，占募资总和的40%。

先用我方的真金白银把截止权抓紧，再大开大门接待计谋投资者入场——这个操作序列，传递的信号再了了不外：梁文锋宽容老本，但绝结巴忍老本反客为主，这是对DeepSeek当作立异性组织的最大伤害。

另一家AI企业等于最为典型的案例，网科技了解到，2025年头，某个爆红的AI企业在拿到了互联网大厂的投资后，被后者要求看DAU数据，这是个互联网时间最值得不雅测的地方，但在AI时间，过分追求短期DAU可能不仅不会起到正向作用，还会侵蚀一个工夫计划性团队的立异能源。“首创东说念主启动忙着应答激动，应答DAU地方，确定会让研发走形”，一位一级市集投资东说念主告诉网科技。

但梁文锋的寥寂性执念，让俗例了“我投你，你就得听我的”的大厂感到莫衷一是。在大厂的融会框架里，投老本体上是一种资源的等价交换：我给你钱和场景，你给我股权和讲话权，这是市集章程。

梁文锋的底气来自幻方量化——这家照看规模超700亿元的量化巨头，2025年兑现了56.55%的年化收益，仅功绩报答一项便可能在一年内带来越过7亿好意思元的现款流。更紧迫的是，梁文锋持有幻方多半股权，幻方的利润不错全额转机为DeepSeek的研发预算，不被任何外部激动稀释。这也使得，自创立于今，DeepSeek在融资谈判桌上的底气，一直是国内扫数AI初创公司中最硬的一档。

在大厂的投资史上，这险些是一种生疏的体验。它们俗例了用体量压制、用流量招引、用生态裹带，但濒临一个艰苦朴素的敌手，这些招法绝对结巴。也正因为如斯，大厂永远领略不了梁文锋——在它们眼中，截止权是谈判桌上的筹码，而在梁文锋眼中，截止权是弗成交游的信仰。

新牌局怎么坐下旧玩家？

就在大厂与DeepSeek博弈得唇一火齿寒之际，一个真的的“超等变量”横空入场。

5月6日，据报说念，国度集成电路产业投资基金（即“国度大基金”）正在与DeepSeek洽谈主导其首轮融资事宜，投后估值有望定在450亿好意思元掌握。只是两周时候，外界对DeepSeek的估值便从200亿好意思元告成翻番。

国度大基金的入局，带来的远不啻估值倍增这样简便。大基金一期、二期以芯片硬件为惟一进口，三期曾通过树立出奇的AI产业投资基金，将触角系统性地延迟至大模子、具身智能、AI安全等全产业链门径。这次与DeepSeek的策划，被称为首笔AI大模子公司直投案例。背后的生态目表明确。

多位投资东说念主朝上海证券报默示：“这个神色和其他创业神色不同，尽管咫尺交易化力度有限，但投资者仍看好其发展后劲。咫尺确定是投资东说念主追着梁文锋跑，看他终末会选哪一个。”有分析东说念主士进一步指出，最终投资方威望中，“国资一定会上演至极紧迫的变装”。

这也意味着，当国度级老本集体入场，大厂的出价智商被绝对碾压——不是比钱多，而是比谁能给DeepSeek真的需要的计谋性资源：产业链整合智商、算力基础行为的复旧。

这些结构性力量，远超一家互联网巨头能够提供的价值规模。对梁文锋来说，选拔国资而非大厂，不是简便地“向老本垂头”，而是选拔了一种能够最猛历程保全惩处寥寂性的“计谋型结伴东说念主”。在上海证券报的求证中，业界宽广以为，融资的额外很可能是“大基金主导、多家互联网巨头小额参与、梁文锋个东说念主链接重注”的三层结构，既保险资金供给，又督察任何一方赢得压倒性讲话权。

只是，在新时间的牌桌中，旧玩家们仍在尽力的寻找我方的位置。

以阿里、腾讯、字节为首的第一梯队大厂自无谓说，就连中厂如今齐启动布局经常。

本年五一前夜，小红书以里面信花样晓谕了一场规模弘大的组织升级，中枢动作是两个：一是成立以AI为中枢的一级部门Dots，建立从模子研发、基础行为、工程到产物的齐备工夫体系；二是在组织层面成立“企业智能部”，从智能、东说念主才、数据和资源四个维度为“AI时间的组织”重新打底。小红书的AI建立，最终交给了工夫出生的柯南。

好意思团的反念念更早，2026年3月13日，好意思团召开2000东说念主规模的照看层相通会，CEO王兴把话讲得很重，他说“移动互联网和互联网就像玫瑰和芍药，而AI和互联网就像猴与花——量级和影响力要大得多。紧接着在4月底，好意思团低调启动万亿级参数大模子的邀请测试。5月，其高调晓谕计谋投资Kimi，但这场构兵只是是启动。

而从对DeepSeek投资上的不对来看，这是旧玩家与新牌局的第一次碰撞。

互联网大厂永远领略不了梁文锋，就像旧玩家难以跟上新牌局相似——它们以为这是一场有钱就能入局的牌局，但本质上他们可能根柢不在一个牌桌。

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