5 月 18 日，百度发布 2026 年第一季度财报。总营收 321 亿元，一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。AI 业务收入 136 亿元，占一般性业务收入的 52%。

对百度而言，值得行运的是， AI 业务终于占比过半。但单一数字不及以综合全貌，需要放在业务结构、增长质地与行业周期的维度中重新注释。

AI 云：算力高增潜藏结构失衡

一季度 AI 云收入 88 亿元，同比增长 79%，GPU 云收入同比增长 184%（据财报电话会暴露）。支合手这个增速的底层法式是昆仑芯 P800，一季度委派多个万卡集群，宇宙产算力集群沉静完成文心大模子 5.1 的中枢西宾。

买卖落幕雷同亮眼：一季度 25 个中标形式，中标金额 12.48 亿元，约为第二名的近 5 倍。

但 AI 云在 136 亿元 AI 业务中占比 64.7%，AI 应用收入 25 亿元仅占 18.4%，AI 原生营销作事 23 亿元占 16.9%。结构特征相称明显：增长引擎仍是基础法式层。

昆仑的增长天然是百度乐意看到的，但问题是，距离昆仑“出走”百度还有多久？仍是神秘递表的昆仑芯可能很快将会和百度的上市主体完成拆表，百度当今财报的亮眼数据要是是阐发昆仑的预期来看，那么后续股价波动可能会比拟大。

更值得眷注的少许是，昆仑的出息有时有念念象中开朗：就在此前，Deepseek 与华为昇腾的详情趣适配，一定进度上挤压了国产算力的发展空间，而不久前怒放购买英伟达 GPU 的传言也无疑对国产算力商场有着进一步的挤压。是以要是把赌注皆下在昆仑上，很难说是一个贤人的采选。

百度我方应该也看到了这点，就在财报发布前一周的 Create 2026 百度 AI 竖立者大会上，李彦宏将绝大部分篇幅留给了智能体（Agent）。

他初度提倡 "日活智能体数（DAA）" 行动 AI 时期的新度量衡，预言众人 DAA 将打破 100 亿，并发布了 DuMate、秒哒 3.0、伐谋 2.0 等全栈智能体产物矩阵。大会主题险些不错用 "All in Agent" 来综合。

这些表态传递出明晰信号：应用层的智能体生态，才是百度押注的以前增长点。联系词回到财报，AI 应用收入仅 25 亿元，体量偏小且增长乏力，与大会上狂风暴雨的 Agent 叙事酿成明显落差。

应用层怎样作念好、怎样变现，才真确决定百度 AI 业务的永恒天花板 —— 而不是 DAA 这个数字自己。天然，若 Agent 生态能在以前 1-2 年内结束付费滚动打破，DAA 仍有成为中枢经营的可能，但就现时财报数据而言，这一出息尚远。

国内 C 端 AI 器具大宗濒临用户认同度高但付费滚动率低的逆境（据 QuestMobile 等行业不雅察），B 端企业的 AI 预算也主要围聚在算力采购而非软件订阅。AI 云的高增长是行业需求的实在反应，但应用层的变现深度，将决定百度 AI 业务的永恒天花板。

以及不得不说的少许是，百度确乎一直不擅长作念应用。

文心 5.1：厘清西宾效真实不二价值

文心大模子 5.1 收受 "多维弹性预西宾" 期间，LMArena 搜索榜国内第一、众人第四，AIME26 得分 99.6。财报中 "同界限模子约 6% 的预西宾资本"，并非 "用 6% 的钱作念出 100% 的性能"，而是指同等参数目级和性能水平下，西宾阶段浮滥的算力为行业惯常的 6%。

中枢计制是通过 "Once-for-All" 弹性西宾框架，一次西宾生成多种界限模子，幸免传统模式下 "每作念一个尺寸就重新预西宾一次" 的类似浮滥。

这是西宾效果与算力行使率的期间优化，并非 "低资本结束超高性能" 的期间魔术。它的买卖价值在于：百度不错在同等研发插阁下更快迭代模子，或以更廉价钱向企业客户提供模子作事。

但效果上风能否滚动为商场上风，取决于模子在实在业务场景中的性能平定性，以及百度能否在利弊竞争中守住期间窗口期。

DeepSeek、阿里通义、字节豆包等敌手皆在快速迭代，大模子赛谈莫得一劳久逸的期间逾越。

萝卜快跑：增长放缓与运营隐忧

另一个看点是自动驾驶业务，据财报清楚，一季度萝卜快跑提供 320 万次全无东谈主驾驶出行作事，同比增长超 120%。3 月周单量峰值超 35 万次。放纵 4 月，累计众人出行作事超 2200 万单，凤凰彩票粉饰众人 27 座城市。

国际方面，迪拜已常态化运营，ApolloGo APP 于 3 月上线，瑞士公开谈路测试在即，与 Uber、Lyft 在伦敦的测试也已启动。

但这些数字背后，运营安全层面的隐患依旧存在。本年 3 月底，萝卜快跑在武汉发生大界限系统故障，多台无东谈主运营车辆出现停滞停运景色，车内乘客淹留较永劫分，现场由交管部门协助处理领导。

这并非孤例 ——2024 年 7 月萝卜快跑就曾在武汉发生过类似停运事件，尔后还因舆图故障、传感器失灵等问题屡次暂停运营。

武汉是萝卜快跑众人最大的运营基地，亦然其首个声称结束单车盈亏均衡的城市。频发的运营特殊不仅折射出自动驾驶系统高度依赖云表休养、腹地济急冗余成立有待完善的行业共性问题，也让监管机构和公众对无东谈主驾驶的落地平定性产生新的疑虑。

在自动驾驶行业，安全平定是买卖化的底线，合手续出现运营特殊，也会对界限化买卖延伸酿成制约。

增速雷同在收窄。2025 年 Q3，萝卜快跑全无东谈主订单 310 万次，同比增长 212%。2026 年 Q1，订单 320 万次，同比增长超 120%，增速落差达 92 个百分点。

从 2025 年 10 月的累计 1700 万单到 2026 年 4 月的 2200 万单，6 个月新增 500 万单，月均 83.3 万单。这个增量节律与商场高频使用的 "爆发式增长" 表述之间存在温差。

更要道的是财务透明度。萝卜快跑的业务数据被归入 "智能云至极他" 板块，从未单独暴露收入、资本、亏本等中枢财务经营。商场曾预期萝卜快跑在 2025 年结束盈利，但于今未见沉静财务数据考据。

现时订单界限擢升较多依靠商场优惠行为拉动，萝卜快跑惯例则价处于行业较高区间，现阶段大宗执行较猖狂度出行扣头来吸援用户。补贴退坡后的用户留存率，是磨真金不怕火买卖模式成色的要道经营。

传统业务：低速增长筑牢基本盘

一季度一般性业务收入 260 亿元，同比增长 2%。这个数字在 AI 的高光下容易被忽略，但它组成了百度的基本盘。

2025 年全年，百度总收入 1291 亿元，同比下滑 3%；包摄净利润 56 亿元，同比下滑 76%。百度已将搜索告白重新界说为 "传统业务"（Legacy Business），这个标签自己就意味着管制层对搜索告白增长出息的判断仍是发生根柢革新。

2% 的增速固然超出商场预期，但放在中国互联网告白大盘中，属于低速增长区间。

AI 云 88 亿元的收入界限，尚不及以透澈对冲传统业务的疲软。要是传统业务合手续承压、而 AI 应用的变现未能实时补位，举座财务健康度仍将承压。

竞争景观：先发上风濒临追逐

百度全栈 AI 才调从芯片到模子到应用的完好闭环，在国内互联网巨头中较为稀缺。一季度 AI 业务占比过半，考据了多年期间插足的买卖化价值。

但先发上风不即是护城河。算力层面，昆仑芯结束国产打破，但与国际顶尖产物仍有性能和生态差距，国内原土算力厂商也在快速追逐。

模子层面，文心 5.1 在搜索场景发挥额外，但在通用对话、代码生成等高频场景中，用户心智的争夺远未收尾。应用层面，智能体产物的同质化竞争仍是启动。

更值得眷注的是研发插足的合手续性。百度 2025 年研发用度率约 18.2%，在 AI 业务高速增长布景下，后续能否合手续保管高强度研发插足，将径直决定永恒期间迭代节律。短期降本增效可能改善财务报表，但永恒期间逾越上风的保管，需要合手续的资源插足。

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结语

百度 2026 年 Q1 财报是一份具有记号意旨的论说。AI 业务占比过半，记号着这家以搜索起家的企业，负责完成了向 AI 公司的身份切换。

但 "过半" 是里程碑，不是绝顶站。

AI 应用收入 25 亿元的体量、萝卜快跑尚未考据的盈利模子、传统业务 2% 的增速、以及日益利弊的行业竞争，皆在教唆商场：百度的 AI 转型仍处于插足期。这场转型长跑的最终成色凤凰彩票，将取决于应用层变现深度、传统业务企稳力度与永恒期间插足强度三者的动态均衡。