推动内斗，困局仍然艰深。

作家 | 孙梦圆 伍玥

裁剪丨高岩

起原 | 野马财经

从实控东谈主锒铛坐牢，到重掌逼迫权，“卫星导航第一股” 振芯科技(300101.SZ)捏续近10年的逼迫权之争，终于在2026年头尘埃落定。

{jz:field.toptypename/}

故事还要从振芯科技实控东谈主何燕的经历提及。2016年10月，何燕因犯挪用资金罪、虚开垦票罪被判处有期徒刑五年；2018年开动，四名推动就向成皆高新区东谈主民法院拿告状讼，条件驱散振芯科技成皆国腾电子集团有限公司(以下简称“国腾集团”)。7年后，重申二审判决驳回驱散央求。经过多年的争夺拉锯战，2025年1月，何燕再度成为振芯科技实控东谈主，但逼迫权包摄问题却永恒存疑。

而后，国腾集团与现任料理层对上市公司逼迫权争夺便进入要津时刻。2026年2月12日，说明振芯科技第七届董事会换届公告，国腾集团拿回5个董事席位，另一方则保有2名董事及1名独董席位。

2月25日，振芯科技在互动平台暗示，逼迫当今公司出产筹划平常，控股推动成皆国腾电子集团有限公司的推动之间的矛盾可能仍将在较万古辰内赓续存在。为保险公司治理平常运行，公司将捏续强化公司治理主体和决策主体包袱，加强治理才智建立，严格按照《公司法》《公司法则》等法律法则及公司规章轨制步调运作，积极施展董事会专诚委员会、寂寞董事等在公司治理中的积极作用。

浙大城市学院副西席、中国城市民众智库委员会常务副布告长林先平指出，振芯科技七年逼迫权争夺暂告一段落，5:3的董事席位步地让国腾集团领有富足决策权，有望阻扰决策僵局、培植策略效果，但两边积怨与筹划理念不对仍存，仍可能出现隐性对立、践诺窒碍，存在“双头料理”风险，公司需完善制衡机制，幸免内讧再次株连筹划。

逼迫2月25日收盘，振芯科技报收27.35元/股，总市值155.3亿元。

01

控股推动占优势

公司畴昔如何发展?

董事会换届公告自大，国腾集团提名的梁丽涛、李新军、郑灵怡三位非寂寞董事，以及龙宗智、易矛两位寂寞董事顺利当选;小推动方提名的谢俊、杨国勇置身非寂寞董事，李毅当选寂寞董事。

新一届董事会形成5:3的席位分散，控股推动国腾集团拿下5席，在非寂寞董事、寂寞董事席位均占据数目优势，暂居优势。从提名布景来看，梁丽涛、李新军深耕军工航空、无东谈主系统界限科研与料理，郑灵怡则与国腾集团料理层存在关联;小推动提名阵营则以珍爱现任中枢料理层运营踏实性为中枢诉求。

图源：罐头图库

值得注意的是，谢俊当选公司董事长、杨国勇出任总司理，二东谈主均为上届料理层中枢成员，也便是说，上市公司筹划料理要津职务仍由现任团队执掌。

这场董事会换届，还要从控股推动发起的提前换届动议提及。

2025年12月26日，振芯科技公告了2025年第一次临时推动大会决议结果，共有三项议案被否，包括：《推动会议事法则》《董事会议事法则》《推动会收罗投票实施确定》，控股推动国腾集团投出了反对票。

据“逐日经济新闻”报谈，推动大会后，振芯科技副董事长徐进表现，何燕曾在控股推动董事会建议要提前改组振芯科技董事会东谈主选。

2025年12月30日，谢俊、徐进、董事柏杰就通过公司微信公众号发出一封《致振芯科技举座推动的公开信》(下称《公开信》)，公开信对何燕建议三项中枢指控：一是何燕不参与公司筹划，却历久干扰公司运作，含糊决议、屡次举报并散布造作信息;二是何燕 2013 年涉案获刑，严重影响公司股价、业务与融资;三是质疑其外籍身份、“纸面服刑”等问题，屡次条件评释未果，以为其不具备实控东谈主履历，存在合规风险。

2026年1月7日，国腾集团便建议召开临时推动会，选举第七届董事会成员。但在1月16日，该提议被振芯科技董事会(第六届)9名董事全票否决，情理是：从上市公司筹划踏实性的角度推敲，筹划权轮换的过程中可能出现弗成隆重过渡的状况，形成上市公司各方利益受损。

两边的争执也引来了监管部门的注意。

图源：罐头图库

2026年1月14日，振芯科技谢俊、徐进、柏杰、杨国勇(时任公司董事兼总司理)、陈念念莉(时任董秘)收到四川证监局的警示函。警示函中称，经查，振芯科技于2025年12月30日，通过非法定信息败露渠谈发布控股推动可能对公司董事会提前换届信息，违背“公谈原则”，挫伤投资者公谈知情权，且上述信息败露违背“真确、准确、齐全”的条件。

1月19日，国腾集团追究发函提请召开临时推动会，审议董事会提前换届及董事选举议案，就此伸开了逼迫权的争夺。而濒临控股推动的提名布局，现任料理层一方也火速作念出反应。

1月29日，捏股1%以上的推动缪裕洪受多位当然东谈主推动奉求，提交临时提案，米兰app官网提名谢俊、杨国勇等现任料理层成员及关系东谈主士参选董事，形成提名对冲。其间，因一方独董候选东谈主履历经骚扰题，原定2月9日的推动会宽限至2月12日召开。

据《证券时报》报谈，2月12日的推动大会现场炸药味强烈，在投票收尾后，国腾集团董事长高虹离开时，还曾被数东谈主禁绝；会场外，以至出现拉横幅抵制和悲悼实控东谈主的步履。而新当选的董事会成员，则对公司发展抒发了信心。

李新军暗示，是否有才智、能弗成携带通盘这个词团队前进，光表态是莫得用的。四肢被提名东谈主，假如说得回了股民的信任，今后有可能四肢上市公司的董事，李新军信赖董事的责任不是为了任何一个推动，而是为了举座推动，包括小推动的职权。指导班子的中枢层是要决策企业和职业的发展，不会是为了谁的个东谈主利益。

林先中分析称，这次振芯科技控股推动引入航空、无东谈主机界限民众董事，开释出布局低空经济、无东谈主系统的明笃信号，这并非对北斗导航中枢业务的替代，而是依托北斗工夫优势向高景气赛谈蔓延。北斗导航四肢公司基本盘，营收与毛利施展稳健，是资源保险底线;无东谈主机、智能无东谈主装备则四肢第二增长极，与现存导航、芯片、智能感知业务形成协同，安妥“北斗+低空”和会发展趋势。

他进一步暗示，总体来看，公司短期治理风险敛迹，历久看两边能否从抵挡转向协同，将逼迫权踏实转化为策略定力与研发干预，决定其在卫星导航与低空经济双赛谈的竞争力。

027年内斗何时了?

振芯科技推动之间的内斗，还得从何燕犯案入刑提及。

振芯科技于2003年6月成立，旧名为国腾电子；2008年4月8日，国腾电子完成股份制疏通，时任总司理为谢俊，董事长为莫晓宇。2010年8月6日，国腾电子在深交所创业板上市，被称为“卫星导航第一股”。主生意务围绕北斗卫星导航愚弄的“元器件-末端-系统”产业链伸开，提供关系居品和处事。

2010年7月的《招股书》中自大，振芯科技的控股推动为国腾集团，凤凰彩票app由何燕控股51%，是实控东谈主，此外，莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰4东谈主别离捏有28%、7%、7%、7%的股权。推动的矛盾，也辘集在何燕与莫晓宇等4东谈主之间。

2013年，何燕因个东谈主涉嫌非法筹划接管探问；2016年10月，何燕因犯挪用资金罪、虚开垦票罪被判处有期徒刑五年。

随后在2018年，除何燕以外的四名推动(莫晓宇、谢俊、柏杰、徐进)提议驱散国腾集团并拿告状讼，以撤销何燕振芯科技实控东谈主的身份。并称，公司的筹划发展比年来遭受了骨子性的阻隔，国腾集团推动之间通过多样花样屡次进行研究，一直无法达成有用、可实施的处置决策，推动之间已丧失配合基础，公司的筹划和料理堕入僵局。

经过一审、二审、重审一审，7年后的2024年12月，重申二审判决驳回了上述四推动对于驱散国腾集团的诉讼央求。

何燕因捏有国腾集团51%股权，八成依其可施行主管的上市公司股份表决权对振芯科技推动大会的决议产生紧要影响。2025年1月15日，振芯科技发布公告称，上市公司由无施行逼迫东谈主变更为何燕四肢施行逼迫东谈主。

天眼查股权穿透图自大，逼迫2026年2月25日，振芯科技的控股推动为国腾集团，平直捏股 29.21%;何燕捏有国腾集团 51% 股权，为振芯科技施行逼迫东谈主。

图源：天眼查

捏续多年的内斗也导致公司推动数目束缚流失，数据自大，逼迫2025年三季度末，公司推动总户数为3.88万户，较上半年末下跌了8492户，降幅17.95%。

在投资者互动平台，有投资者建议，控股推动被判决不明散以后，实控东谈主认定为何燕，控股推动的矛盾会下千里到振芯科技吗?若何确保上市公司治理结构踏实?

振芯科技暗示，当今公司出产筹划平常，控股推动的推动之间的矛盾可能仍将在较万古辰内赓续存在，后续可能会对公司畴昔的治理结构产生紧要影响，导致公司的策略、财务、发展等紧要筹划决策存在紧要不确定性。

上海申浩(南通)讼师事务所陆雷讼师以为，对当今增设董事会成员的作念法，假如确乎存在母公司推动争议，可能是实控东谈主想裁减母公司在董事会里的表决权，增多我方在上市公司的掌控力。母公司推动的矛盾，法律的框架内一般不会平直下千里到振芯科技，但弗成摒除超常的技能影响。且这次增多董事东谈主员的行动彰着是影响了上市公司的治理结构。

03

“四川女富豪”转头

能否重振振芯科技?

何燕曾被媒体称为“好意思女富豪”。1994年，时任成皆中储公司投资部司理的何燕，看中了国内IC卡电话机的普遍商场，与成皆电子科技大学的几位工夫东谈主员成立成皆国腾通讯有限公司，并投资出产了国内第一台IC卡电话机，赶紧占领宇宙商场，国腾一战成名。

1999年何燕诞生了四川省华雄风息产业投资有限公司，并出任法东谈主代表。2002年5月，何燕诞生成皆国腾通讯(集团)有限公司(国腾实业的前身)，并出任法东谈主代表。2003年3月，何燕出资1000万元，诞生成皆国腾微电子有限公司(国腾集团的前身)，并出任法东谈主代表。

赶上期间红利的何燕，金钱情随事迁。2001年，她以“何然”之名，初度登上福布斯中国富豪榜，列第82位，而后成为富豪榜上常客。2006年，何燕更所以9亿元资产排行胡润IT富豪榜第35位，成为“四川IT首富”。

不外，自2010年上市后，振芯科技的功绩升沉波动束缚。上市次年的2013年，净利润录得上市后首亏。其中，归母净失掉1533.15万元，扣非净失掉1673.55万元。亦然这一年，何燕的高光时刻戛然则止。2013年7月，何燕涉案接管探问。

2000年5月，何燕在英属维尔京群岛诞生耀星公司。据《21世纪经济报谈》，这是何燕将原国资布景的“国腾系”在原始积聚后转性为民营的腾挪之地。另据《新京报》音讯，2000年变更股份的过程中，有东谈主质疑何燕侵吞多数国有资产，向中央各关系部门进行了举报。

2014年1月，何燕因涉嫌挪用资金罪，被检验院机关批准践诺逮捕。2016年10月，何燕因犯挪用资金罪、虚开垦票罪，被判处有期徒刑5年并处罚款30万元。

而后，国腾集团除何燕以外的四名推动便开动打诉讼捏久战。而控股推动里面不热心，上市公司也受到了影响。

在四名推动拿起驱散国腾集团的2018年，振芯科技的归母净利润仅为1617万元，不足2010年上市过去5640万元的30%。

另外，2021年，振芯科技曾谋略向特定对象刊行A股股票，但在年底休止。休止原因主要为“鉴于公司控股推动成皆国腾集团有限公司驱散诉讼重审一审判决结果，同期因无法履行必要的尽调格式”。

2023年7月，振芯科技收到原董事长莫晓宇提交的书面去职敷陈，为确保公司董事会平常运作，原意选举谢俊为公司第五届董事会董事长;同期，新增提名莫晓宇之子莫然为非寂寞董事候选东谈主。最终，两东谈主顺利当选相应职务。

不外，新的掌舵东谈主并莫得给公司筹划带来大的起色。振芯科技还是贯穿二年营收净利润同比下滑。2024年，生意收入7.97亿元，同比下滑6.44%;净利润4000.01万元，同比下滑44.91%。

图源：天眼查

具体来看，受特定行业去库存周期调节、部分居品价钱下跌以及联想处事款式相接数目减少等身分影响，公司集成电路业求收场收入3.8亿元，同比下跌16.58%。受践诺款式验收进程影响，其贤慧城市建立运营办职业求收场收入1.24亿元，同比下跌29.75%。而占营收半壁山河的集成电路业务还是贯穿2年收入下跌。

2025年三季报自大，公司生意总收入为7.36亿元，同比增长30.56%;归母净利润为9277.7万元，同比增长30.79%，但筹划举止现款净流入855.88万元，较客岁同敷陈期筹划举止现款净流入减少534.07万元，同相比客岁同期下跌38.42%。

与此同期，公司的合规性也遭到了质疑。

本年1月，振芯科技控股子公司国星通讯在参与某单元关系采购举止时，存在迷惑投标等违章步履。依据关系法则，自2026年1月6日起三年内，国星通讯被谢却参与该单元通盘物质工程及处事采购举止。

彼时，振芯科技副董事长徐进(国星通讯董事长、法定代表东谈主)回话称，国星通讯服从上司单元处罚，但将赓续讲述，近几年来，两边触及到的条约金额不到100万元。而振芯科技也在相应的公告中指出，两边订立的采购条约金额占公司营收比例小，因此判断这次处罚当今不会对公司出产筹划组成紧要影响，公司刻下筹划举止平常。

七年股权拉锯终告一段落，何燕重回振芯科技实控位。但内斗留传的治理裂痕、功绩压力与合规风险仍在，这位昔日四川女富豪能否携带 “卫星导航第一股” 重回正轨，还有待不雅察。你若何看待上市公司的推动内斗?评述区留言吧!

#优质图文扶捏谋略#